الأسهم خيارات معدلات الفائدة

توزيعات الأرباح، وأسعار الفائدة وتأثيرها على خيارات الأسهم في حين أن الرياضيات وراء خيارات التسعير نماذج قد تبدو شاقة، والمفاهيم الأساسية ليست كذلك. المتغيرات المستخدمة في التوصل إلى القيمة العادلة لخيار الأسهم هي سعر المخزون الأساسي، والتقلب. والوقت، وأرباح الأسهم وأسعار الفائدة. أول ثلاثة تستحق الحصول على معظم الاهتمام لأن لديهم أكبر تأثير على أسعار الخيارات. ولكن من المهم أيضا أن نفهم كيف أن توزيعات الأرباح وأسعار الفائدة تؤثر على سعر خيار الأسهم. وهذان المتغيران حاسمان لفهم متى يمارسان الخيارات في وقت مبكر. بلاك سكولز لا يمثل التمرين المبكر نموذج تسعير الخيارات الأول، نموذج بلاك سكولز. تم تصميمه لتقييم الخيارات على النمط الأوروبي. والتي لا تسمح ممارسة في وقت مبكر. حتى بلاك وشولز لم تعالج مشكلة متى لممارسة خيار في وقت مبكر، وكم الحق في ممارسة مبكرة يستحق. فالقدرة على ممارسة أي خيار في أي وقت ينبغي أن تجعل من الناحية النظرية خيارا على النمط الأمريكي أكثر قيمة من خيار مماثل على النمط الأوروبي، على الرغم من أنه من الناحية العملية لا يوجد فرق كبير في كيفية تداولها. وقد وضعت نماذج مختلفة لدقة الأسعار على غرار النمط الأمريكي. معظم هذه الإصدارات المكررة من طراز بلاك سكولز، معدلة لتأخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح وإمكانية التمرين المبكر. لتقدير الفرق هذه التعديلات يمكن أن تجعل، تحتاج أولا إلى فهم متى ينبغي ممارسة الخيار في وقت مبكر. وكيف ستعرف هذا باختصار، ينبغي ممارسة الخيار في وقت مبكر عندما تكون القيم النظرية الخيارات في التكافؤ ودلتا هو بالضبط 100. وهذا قد يبدو معقدا، ولكن كما نناقش آثار أسعار الفائدة والأرباح على أسعار الخيار ، وسوف أحضر أيضا في مثال محدد لإظهار عندما يحدث هذا. أولا، دعونا ننظر إلى آثار أسعار الفائدة على أسعار الخيارات، وكيف يمكن تحديد ما إذا كان يجب عليك ممارسة خيار وضع في وقت مبكر. آثار أسعار الفائدة سوف تؤدي الزيادة في أسعار الفائدة إلى زيادة أقساط المكالمة وتسبب تخفيض أقساط التأمين. لفهم السبب، تحتاج إلى التفكير في تأثير أسعار الفائدة عند مقارنة موقف الخيار لمجرد امتلاك الأسهم. وبما أنه أرخص بكثير لشراء خيار الاتصال من 100 سهم من الأسهم، فإن المشتري دعوة على استعداد لدفع المزيد للخيار عندما معدلات مرتفعة نسبيا، لأنه أو أنها يمكن أن تستثمر الفرق في رأس المال المطلوب بين الموقفين . وعندما تنخفض أسعار الفائدة بشكل مطرد إلى نقطة ينخفض ​​فيها هدف صندوق الاحتياطي الفدرالي إلى حوالي 1.0، وتتراوح أسعار الفائدة القصيرة الأجل المتاحة للأفراد بين 0.75 و 2.0 (كما في أواخر 2003)، فإن أسعار الفائدة لها تأثير ضئيل على أسعار الخيارات. وتشمل جميع نماذج تحليل أفضل الخيارات أسعار الفائدة في حساباتهم باستخدام معدل الفائدة الخالية من المخاطر مثل أسعار الخزانة الأمريكية. أسعار الفائدة هي العامل الحاسم في تحديد ما إذا كان سيتم ممارسة خيار وضع في وقت مبكر. يصبح خيار وضع الأسهم مرشح ممارسة في وقت مبكر في أي وقت الفائدة التي يمكن أن تحصل على عائدات بيع الأسهم في سعر الإضراب كبيرة بما فيه الكفاية. تحديد بالضبط عندما يحدث هذا أمر صعب، لأن كل فرد لديه تكاليف الفرصة المختلفة. ولكن هذا يعني أن الممارسة في وقت مبكر لخيار وضع الأسهم يمكن أن يكون الأمثل في أي وقت شريطة أن تصبح الفائدة المكتسبة كبيرة بما فيه الكفاية. آثار توزيعات الأرباح من السهل تحديد كيفية تأثير أرباح تؤثر على ممارسة الرياضة في وقت مبكر. تؤثر توزيعات األرباح النقدية على أسعار الخيارات من خالل تأثيرها على سعر السهم األساسي. لأن من المتوقع أن ينخفض ​​سعر السهم بمقدار توزيعات الأرباح في تاريخ توزيعات الأرباح السابقة. فإن توزیعات الأرباح النقدیة المرتفعة تتضمن انخفاض أقساط المکالمات وارتفاع أقساط التأمین. في حين أن سعر السهم في حد ذاته عادة ما يخضع لتعديل واحد من قبل مبلغ من الأرباح، وأسعار الخيارات تتوقع الأرباح التي سيتم دفعها في الأسابيع والشهور قبل أن يتم الإعلان عنها. يجب أن تؤخذ توزيعات الأرباح في الاعتبار عند حساب السعر النظري للخيار والتنبؤ بكسب الربح والخسارة المحتملة عند رسم بياني للموقف. وهذا ينطبق على مؤشرات الأسهم أيضا. يجب أن تؤخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح المدفوعة من قبل جميع الأسهم في هذا المؤشر (المعدلة لكل وزن الأسهم في المؤشر) عند حساب القيمة العادلة لخيار المؤشر. ولأن توزيع الأرباح أمر بالغ الأهمية لتحديد متى يكون من الأمثل ممارسة خيار شراء الأسهم في وقت مبكر، يجب على كل من المشترين والبائعين لخيارات الاتصال النظر في تأثير أرباح الأسهم. كل من يملك الأسهم اعتبارا من تاريخ توزيعات الأرباح السابقة يتلقى أرباح نقدية. بحيث يمكن لمالكي خيارات الاتصال ممارسة الخيارات في المال في وقت مبكر لالتقاط أرباح نقدية. وهذا يعني أن التمارين المبكرة تكون منطقية لخيار الاتصال فقط إذا كان من المتوقع أن يدفع السهم أرباحا قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. وفي العادة، لا يمارس الخيار على النحو الأمثل إلا في اليوم السابق لتاريخ توزيع الأسهم السابق. ولكن التغييرات في قوانين الضرائب المتعلقة بتوزيعات الأرباح تعني أنه قد يكون قبل يومين من الآن إذا كان الشخص الذي يمارس خطط الدعوة يدعو إلى الاحتفاظ بالمخزون لمدة 60 يوما للاستفادة من الضريبة الأقل على الأرباح. لمعرفة السبب في ذلك، دعونا ننظر إلى مثال (تجاهل الآثار الضريبية لأنه يغير التوقيت فقط). لنفترض أنك تملك خيار اتصال بسعر إضراب قدره 90 ينتهي في غضون أسبوعين. يتداول السهم حاليا عند 100 ويتوقع أن يدفع أرباحا غدا. خيار المكالمة هو عميق في المال، وينبغي أن يكون لها قيمة عادلة 10 ودلتا من 100. وبالتالي فإن الخيار لديه أساسا نفس الخصائص كما في الأسهم. لديك ثلاثة مسارات عمل ممكنة: لا تفعل شيئا (اضغط على الخيار). ممارسة الخيار في وقت مبكر. بيع الخيار وشراء 100 سهم من الأسهم. أي من الخيارات التالية هو الأفضل إذا كنت تحمل الخيار، فإنه سيتم الحفاظ على موقف دلتا الخاص بك. ولكن غدا سوف يفتح السهم الأرباح السابقة في 98 بعد خصم الأرباح 2 من سعره. وبما أن الخيار هو على قدم المساواة، فإنه سيتم فتح بالقيمة العادلة من 8، سعر التكافؤ الجديد. وسوف تفقد نقطتين (200) على الموقف. إذا كنت تمارس الخيار في وقت مبكر ودفع سعر الإضراب من 90 للسهم، يمكنك التخلص من قيمة 10 نقطة من الخيار وشراء الأسهم على نحو فعال في 100. عندما يذهب السهم الأرباح السابقة، تفقد 2 في السهم الواحد عندما فإنه يفتح نقطتين أقل، ولكن أيضا الحصول على 2 أرباح منذ كنت تملك الآن الأسهم. وبما أن الخسارة 2 من سعر السهم يقابلها توزيعات الأرباح المستلمة، فإنك أفضل حالا من ممارسة الخيار من الاحتفاظ بها. هذا ليس بسبب أي ربح إضافي، ولكن لأنك تجنب خسارة من نقطتين. يجب عليك ممارسة الخيار في وقت مبكر فقط لضمان التعادل. ماذا عن الخيار الثالث - بيع الخيار وشراء الأسهم هذا يبدو مشابها جدا لممارسة الرياضة في وقت مبكر، لأنه في كلتا الحالتين كنت استبدال الخيار مع الأسهم. سيعتمد قرارك على سعر الخيار. في هذا المثال، قلنا أن الخيار يتداول بالتكافؤ (10) لذلك لن يكون هناك فرق بين ممارسة الخيار في وقت مبكر أو بيع الخيار وشراء الأسهم. ولكن الخيارات نادرا ما تتداول بالتساوي تماما. لنفترض أن خيار المكالمة ال 90 يتداول لأكثر من التكافؤ، ويقول 11. الآن إذا كنت تبيع الخيار وشراء الأسهم التي لا تزال تتلقى 2 أرباح وامتلاك الأسهم بقيمة 98، ولكن في نهاية المطاف مع 1 إضافية لم يكن لديك تم جمعها هل تمارس المكالمة. بدلا من ذلك، إذا كان الخيار يتداول دون التكافؤ، قل 9، كنت ترغب في ممارسة الخيار في وقت مبكر، والحصول على الأسهم بشكل فعال ل 99 بالإضافة إلى أرباح 2. لذا فإن الوقت الوحيد الذي يكون فيه من المنطقي ممارسة خيار الاتصال في وقت مبكر هو إذا كان الخيار يتداول عند أو أقل من التكافؤ، ويذهب السهم إلى الأرباح السابقة غدا. الخاتمة على الرغم من أن أسعار الفائدة وأرباح الأسهم ليست العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الخيارات، فإن تاجر الخيارات يجب أن يكون على علم بآثارها. في الواقع، العيب الرئيسي الذي رأيت في العديد من أدوات تحليل الخيارات المتاحة هو أنها تستخدم نموذج بلاك سكولز بسيط وتجاهل أسعار الفائدة والأرباح. يمكن أن يكون تأثير عدم التكيف لممارسة الرياضة في وقت مبكر كبيرا، لأنه يمكن أن يسبب خيارا يبدو أقل من قيمتها بأقل من 15. تذكر، عندما كنت تنافس في سوق الخيارات ضد المستثمرين الآخرين وصانعي السوق المهنية. فمن المنطقي استخدام الأدوات الأكثر دقة المتاحة. لقراءة المزيد حول هذا الموضوع، راجع حقائق الأرباح التي قد لا تعرفها. ويعتبر رأس المال العامل مقياسا لكفاءة الشركة وصحتها المالية على المدى القصير. يتم احتساب رأس المال العامل. تأسست وكالة حماية البيئة (إيبا) في ديسمبر 1970 تحت قيادة الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون. ال. وكانت اللائحة التى تم تنفيذها فى الاول من يناير عام 1994 قد خفضت التعريفات الجمركية فى نهاية الامر وشجعت على تشجيع النشاط الاقتصادى. معيار يمكن من خلاله قياس أداء الضمان أو صندوق الاستثمار المشترك أو مدير الاستثمار. المحفظة المتنقلة هي محفظة افتراضية التي تخزن معلومات بطاقة الدفع على جهاز محمول. 1. استخدام مختلف الأدوات المالية أو رأس المال المقترض، مثل الهامش، لزيادة العائد المحتمل للاستثمار. كيف أمب لماذا أسعار الفائدة تؤثر على الخيارات من المتوقع أن يرفع مجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة. وتؤثر تغيرات أسعار الفائدة على الاقتصاد الكلي وسوق الأوراق المالية. سوق السندات. والأسواق المالية الأخرى، ويمكن أن تؤثر على عوامل الاقتصاد الكلي. كما يؤثر التغير في أسعار الفائدة على تقييم الخيارات. وهي مهمة معقدة ذات عوامل متعددة، بما في ذلك سعر الأصل الأساسي. ممارسة أو سعر الإضراب. الوقت للانتهاء. معدل العائد الخالي من المخاطر (سعر الفائدة). التقلب. وعائد توزيعات الأرباح. وباستثناء سعر التمرين، فإن جميع العوامل الأخرى هي متغيرات غير معروفة يمكن أن تتغير حتى وقت انتهاء صلاحية الخيارات. ما هو سعر الفائدة على خيارات التسعير من المهم أن نفهم أسعار فائدة النضج الصحيحة لاستخدامها في خيارات التسعير. معظم نماذج تقييم الخيارات مثل بلاك سكولز تستخدم معدلات الفائدة السنوية. إذا كان الحساب الذي يحمل فائدة يدفع 1 في الشهر. تحصل على 112 شهرا 12 فائدة سنويا. صحيح إن تحويلات أسعار الفائدة على فترات زمنية مختلفة تعمل بشكل مختلف عن عملية الضرب (أو التقسيم) البسيطة (أو التقسيم) للمدد الزمنية. لنفترض أن لديك فائدة شهرية بمعدل 1 في الشهر. كيف يمكنك تحويله إلى معدل سنوي في هذه الحالة، الوقت متعددة 12 شهرا 1 الشهر 12. 1. تقسيم معدل الفائدة الشهرية بنسبة 100 (للحصول على 0.01) 2. إضافة 1 إلى ذلك (للحصول على 1.01) 3. رفعه إلى (1.0112 1.1268) 4. طرح 1 منه (للحصول على 0.1268) 5. مضاعفة من قبل 100، وهو معدل الفائدة السنوي (12.68) هذا هو معدل الفائدة السنوية لاستخدامها في أي نموذج التقييم والتي تنطوي على أسعار الفائدة. للحصول على نموذج تسعير الخيارات القياسية مثل بلاك سكولز. يتم استخدام أسعار الخزينة المجانية لمدة سنة واحدة. (انظر ما یلي: نموذج تقییم خیار بلاك-سكولز وأھمیة أسعار الخزینة الأمریکیة). من المھم ملاحظة أن التغیرات في أسعار الفائدة نادرة وبأحجام صغیرة (عادة بزيادات بمقدار 0.25 أو 25 نقطة أساس فقط). وتتغير العوامل الأخرى المستخدمة في تحديد سعر الخيار (مثل سعر الأصل الأساسي، والوقت اللازم لانتهاء الصلاحية، والتقلب، وعائد توزيعات الأرباح) بصورة متكررة وبأحجام أكبر، مما يؤثر تأثيرا أكبر نسبيا على أسعار الخيارات من التغيرات في أسعار الفائدة. (للاطلاع على تحليل مقارن لكيفية تأثير كل عامل على أسعار الخيارات، انظر تحليل الحساسية لنموذج تسعير بلاك سكولز). كيف تؤثر أسعار الفائدة على المكالمة ووضع أسعار الخيارات لفهم النظرية وراء تأثير تغيرات أسعار الفائدة، شراء وشراء الخيارات المكافئة سيكون مفيدا. نحن نفترض أن المتداول المهني يتداول بأموال مقرضة بفائدة للمراكز الطويلة ويتلقى أموالا مدرة للفائدة للمراكز القصيرة. ميزة الفائدة في خيار المكالمة. شراء 100 سهم من تداول الأسهم في 100 سيتطلب 10،000، والتي، على افتراض تاجر يقترض المال للتداول، سيؤدي إلى مدفوعات الفائدة على هذا رأس المال. شراء خيار الاتصال في 12 في الكثير من 100 عقود سيكلف فقط 1200. ومع ذلك فإن احتمال الربح سوف يبقى كما هو الحال مع موقف الأسهم طويلة. وعلى نحو فعال، سيؤدي التفاضل البالغ 800 8 إلى تحقيق وفورات في مدفوعات الفائدة الصادرة على هذا المبلغ المقرض. بدلا من ذلك، يمكن حفظ رأس المال المحفوظ 800 8 في حساب بفائدة وسوف يؤدي إلى إيرادات الفائدة (5) سوف تولد الفائدة 440 في سنة واحدة. ومن ثم، فإن الزيادة في أسعار الفائدة سوف تؤدي إما إلى الادخار في الفائدة المنتهية على المبلغ المعار، أو زيادة في استلام إيرادات الفوائد على حساب التوفير. وكلاهما سيكون إيجابيا لهذا التوفير موقف الدعوة. وعلى نحو فعال، يزيد سعر خيارات االتصاالت ليعكس هذه الفائدة من زيادة أسعار الفائدة. الفائدة العيب في وضع الخيار. من الناحية النظرية، وتقصير الأسهم بهدف الاستفادة من انخفاض الأسعار سيجلب نقدا للبائع القصير. شراء وضع له فائدة مماثلة من انخفاض الأسعار، ولكن يأتي بتكلفة كما يتم دفع قسط الخيار وضعت. هذه الحالة لديها سيناريوهين مختلفين: النقدية التي يتلقاها الأسهم تقصير يمكن كسب الفائدة للتاجر، في حين أن الإنفاق النقدي في شراء يضع هو الفائدة المستحقة (على افتراض المتداول هو اقتراض المال لشراء يضع). ومع زيادة أسعار الفائدة، يصبح تقليص المخزون أكثر ربحية من عمليات الشراء، حيث أن الدخل الأول يولد الدخل، ويحدث العكس عكس ذلك. وبالتايل، تتأثر اأسعار اخليار سلبا من خالل زيادة اأسعار الفائدة. رو هو اليونانية القياسية (المعلمة الكمية المحسوبة) أن يقيس تأثير تغيير في أسعار الفائدة على سعر الخيار. وهو يشير إلى المبلغ الذي سيتغير سعر الخيار مقابل كل تغيير في أسعار الفائدة. افترض أن سعر المكالمة يتم تسعيره حاليا في 5 ويكون له قيمة رو 0.25. إذا ارتفعت أسعار الفائدة بنسبة 1، ثم سعر خيار الدعوة سوف تزيد بنسبة 0.25 (إلى 5.25) أو بمقدار قيمة رو لها. وبالمثل، فإن سعر الخيار وضع تنخفض بمقدار قيمة رو لها. وبما أن التغيرات في أسعار الفائدة لا تحدث كثيرا، وعادة ما تكون في الزيادات 0.25، لا يعتبر رو اليونانية الأساسية في أنه لا يكون لها تأثير كبير على أسعار الخيار مقارنة مع عوامل أخرى (أو اليونانيين مثل الدلتا غاما. فيغا أو ثيتا). كيف يؤثر التغير في أسعار الفائدة على المكالمة ووضع أسعار الخيارات مع الأخذ بعين الاعتبار الخيار الأوروبي على غرار المال (إيتم) في التداول الأساسي في 100، مع سعر ممارسة 100، سنة واحدة لانتهاء، وتقلب 25، وسعر الفائدة من 5، وسعر المكالمة باستخدام بلاك سكولز نموذج يأتي إلى 12.3092 ودعوة قيمة رو يأتي إلى 0.5035. سعر خيار وضع مع معلمات مماثلة يأتي إلى 7.4828 ووضع قيمة رو هو -0.4482 (الحالة 1). الآن، يتيح زيادة معدل الفائدة من 5 إلى 6، حفظ المعلمات الأخرى نفسها. ارتفع سعر المكالمة إلى 12.7977 (بتغير 0.4885) و انخفض السعر إلى 7.0610 (تغير -0.4218). وقد تغير سعر المكالمة ووضع سعر تقريبا نفس المبلغ كما في وقت سابق حساب محو رو (0.5035) ووضع رو (-0.4482) القيم المحسوبة في وقت سابق. (يرجع الاختلاف الكسري إلى منهجية حساب نموذج المحطة القاعدة، ولا يكاد يذكر). وفي الواقع، تتغير معدلات الفائدة عادة بزيادات قدرها 0.25. لاتخاذ مثال واقعي، يتيح تغيير سعر الفائدة من 5 إلى 5.25 فقط. الأرقام الأخرى هي نفسها كما في الحالة 1. ارتفع سعر المكالمة إلى 12.4309 وخفض السعر إلى 7.3753 (تغير طفيف من 0.1217 لسعر المكالمة و -0.1075 لسعر الصفقة). كما يمكن مالحظته، فإن التغيرات في كل من أسعار خيار الشراء وطرحها ال تذكر بعد تغير سعر الفائدة 0.25. ومن الممكن أن تتغير أسعار الفائدة أربع مرات (4 0.25 1 زيادة) في سنة واحدة، أي حتى وقت انتهاء الصلاحية. ومع ذلك، فإن تأثير هذه التغيرات في أسعار الفائدة قد يكون ضئيلا (فقط حوالي 0.5 على سعر خيار الاتصال إيتم من 12 و إيتم وضع سعر الخيار من 7). على مدار العام، يمكن أن تختلف العوامل الأخرى بمقادير أعلى بكثير ويمكن أن تؤثر بشكل كبير على أسعار الخيارات. وحسابات مماثلة للخيارات خارج المال (أوتم) وخيارات إيتم تسفر عن نتائج مماثلة مع تغييرات كسور فقط لوحظت في أسعار الخيارات بعد تغيرات أسعار الفائدة. هل من الممكن االستفادة من المراجحة على التغيرات المتوقعة في األسعار عادة ما تعتبر األسواق فعالة وأن أسعار عقود الخيارات مفترضة بالفعل بأنها تشمل أي تغييرات متوقعة من هذا القبيل. (انظر أيضا: فرضية السوق الفعالة). كما أن التغير في أسعار الفائدة عادة ما يكون له تأثير عكسي على أسعار الأسهم، مما يؤثر كثيرا على أسعار الخيارات. وبصفة عامة، نظرا للتغير النسبي الصغير في سعر الخيار بسبب التغيرات في أسعار الفائدة، من الصعب الاستفادة من مزايا التحكيم. خيارات التسعير هي عملية معقدة وتستمر في التطور، على الرغم من النماذج الشعبية مثل بلاك سكولز المستخدمة لعقود. عوامل متعددة تؤثر على تقييم الخيارات، مما يمكن أن يؤدي إلى اختلافات كبيرة جدا في أسعار الخيارات على المدى القصير. يتأثر خيار الاتصال ووضع أقساط الخيار عكسيا مع تغير أسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن التأثیر علی أسعار الخیارات ھو تسعیر الخیارات الکسریة أکثر حساسیة للتغیرات في معلمات المدخلات الأخرى، مثل السعر الأساسي، والتقلب، والوقت حتی انتھاء الصلاحیة، وعائد توزیعات الأرباح. ويعتبر رأس المال العامل مقياسا لكفاءة الشركة وصحتها المالية على المدى القصير. يتم احتساب رأس المال العامل. تأسست وكالة حماية البيئة (إيبا) في ديسمبر 1970 تحت قيادة الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون. ال. وكانت اللائحة التى تم تنفيذها فى الاول من يناير عام 1994 قد خفضت التعريفات الجمركية فى نهاية الامر وشجعت على تشجيع النشاط الاقتصادى. معيار يمكن من خلاله قياس أداء الضمان أو صندوق الاستثمار المشترك أو مدير الاستثمار. المحفظة المتنقلة هي محفظة افتراضية التي تخزن معلومات بطاقة الدفع على جهاز محمول. 1. استخدام مختلف الأدوات المالية أو رأس المال المقترض، مثل الهامش، لزيادة العائد المحتمل للاستثمار. الفوائد عند الاستفادة من الخيارات يمكنك شراء خيارات الاتصال كوسيلة للاستفادة من عوائد الخاص بك، بدلا من مجرد امتلاك الأسهم صريح. ولا يمكن استخدام جميع الخيارات لهذا الغرض. وتوجد الفرص عادة بعد أن ارتفعت الأسعار بعض المسافة، عندما تكون هناك عقود معلقة بأسعار أقل بكثير من الإضراب - حيث القيمة الجوهرية للدعوة كبيرة جدا وتكون علاوة المخاطرة صغيرة جدا. وتحسب إجمالي التمويل الضمني في خيار المكالمة ومقارنتها بالعائد الذي تتوقعه من الاستثمار البديل. هذا النموذج لاستخدام الخيارات يفترض أنك لا تشتري الخيار كرهان: أن تريد التعرض نفس المخاطر بالضبط كما امتلاك الأسهم. بدلا من امتلاك ودفع ثمن الأسهم مباشرة. لا تدفع سوى جزء من سعر السهم (القيمة الجوهرية للخيار). السعر الذي تدفعه يعوض عن الأرباح التي لن تتلقاها. كنت تدفع الفائدة على الجزء المتبقي (في معدل التمويل الخاص بك تحسب أدناه). استثمر الجزء المتبقي في استثمار بديل بعائد أعلى. خطوتك الأولى هي تحديد سعر الفائدة الذي سوف تدفعه على هذا الجزء الممول. المعادلة الأساسية للخيارات المراجحة هي: قيمة المكالمة القيمة الجوهرية - توزيعات الأرباح المفقودة القيمة التكلفة من وجهة نظرك: اتصل بتكلفة التمويل - أرباح الأسهم بالنسبة لك تكلفة التمويل هي مجموع قيم الفائدة والفوائد. للعثور على خيارات ذات اهتمام منخفض بما فيه الكفاية، يجب أن تجد المكالمات مع عكسها يضع التداول في قيم منخفضة جدا. هذه المكالمات ستكون عميقة في المال. من أجل هذه الدعوات إلى الوجود، يجب أن يكون سعر السهم قد انتقل أعلى في التاريخ الحديث. لأن هذه المكالمات عميقة في المال، فإن القيمة الجوهرية تكون كبيرة - 15 (أو أكثر). لذلك يمكنك الاستفادة فقط المتبقية 85 (أو أقل). لا يمكنك أبدا الاستفادة من 100 من الاستثمار الخاص بك باستخدام الخيارات. في هذا المثال يتم تداول زيو عند 74.55. 52 وضع 0.325 متوسط ​​العطاء واسأل 52 مكالمة 23.45 القيمة الجوهرية هي 22.55 (74.55-52.00). الوقت المستحق هو 1.25 سنة. توزيعات الأرباح على وحدة زيو هي 1.59 لمدة سنة، أو 1.48 (74.55 1.59 1.25 سنة) حل لتكلفة التمويل 2.38 باستخدام معادلة المراجحة. الاتصال 23.45 22.55 الجوهري - توزيعات الأرباح 1.48 تكلفة التمويل الاستنتاج: إجمالي التمويل هو 3.66 (2.381.25yr52.00)